उद्देश्य पर मूल्य टैग; धारा 8 शेयरों का गहराई से मूल्यांकन करना

एक व्यावसायिक दुनिया में जहां हर लेनदेन मूल्य की एक कहानी बताता है, धारा 8 कंपनी की अनूठी कहानी परोपकार और राजकोषीय जिम्मेदारी के चौराहे पर सामने आती है।

परिचय

एक व्यावसायिक दुनिया में जहां हर लेनदेन मूल्य की एक कहानी बताता है, धारा 8 कंपनी की अनूठी कहानी परोपकार और राजकोषीय जिम्मेदारी के चौराहे पर सामने आती है। यह लेख “धारा 8 कंपनियों के शेयरों के मूल्यांकन” के दिलचस्प क्षेत्र में प्रवेश करने का एक प्रयास है, जहां सामाजिक प्रभाव की इच्छा को स्टॉक मूल्यों में मापा जाता है। आइए एक ऐसी यात्रा पर निकलें जहां जुनून और सामाजिक उद्देश्य की कहानियां वित्तीय कहानियों से मिलती हैं।

कंपनियों के शेयरों के धारा 8 मूल्यांकन के लिए आवश्यक है:

धारा 8 कंपनी की मंशा संबंधी कागजी कार्रवाई में सहयोग करने का भारत सरकार का प्रयास है। यह सहयोग इन कंपनियों को उद्देश्य की प्रतिबद्धता, वाणिज्यिक दुनिया के लिए एक टिकट देता है, भले ही उन्हें कोई भी व्यावसायिक गतिविधि करने की अनुमति न हो। लेकिन पहुंच के साथ जिम्मेदारियां, मूल्यांकन की जिम्मेदारी भी आती है।

धारा 8 कंपनियों के गतिशील परिदृश्य में, शेयरों का मूल्यांकन दूरगामी प्रभावों के साथ एक महत्वपूर्ण पहलू के रूप में उभर रहा है। शेयरों और संसाधनों का समान वितरण सुनिश्चित करने के लिए विलय, अधिग्रहण या साझेदारी के दौरान मूल्यांकन प्रक्रिया अपरिहार्य है। वित्तीय सीमाओं से परे, मूल्यांकन कानूनी दायित्वों के अनुपालन का अभिन्न अंग है, जो कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व योजना (ईएसओपी) जैसी स्थितियों में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। आरंभिक सार्वजनिक पेशकश में भुगतान के लिए सही मूल्य प्राप्त करने के लिए धारा 8 कंपनियों को सार्वजनिक कंपनी बनने का मार्ग प्रशस्त करने के लिए मूल्यांकन एक महत्वपूर्ण दिशा-निर्देश है। इसके अलावा, धारा 8 कंपनी का मूल्यांकन उसमें निवेशित होल्डिंग कंपनी के मूल्यांकन का अभिन्न अंग है। यह निर्णय लेने, जोखिम प्रबंधन और हितधारकों के साथ संचार के लिए महत्वपूर्ण जानकारी प्रदान करता है।

मुख्य रूप से, यह इन संगठनों के वित्तीय दिल की धड़कन के रूप में कार्य करता है, जो उनके परोपकारी और सामाजिक लक्ष्यों को आगे बढ़ाने के लिए महत्वपूर्ण धन को आकर्षित करने की उनकी क्षमता को रेखांकित करता है। अपनी वित्तीय भूमिका से परे, इक्विटी मूल्यांकन कर्मचारी प्रेरणा, सामुदायिक जुड़ाव और शासन संरचनाओं जैसे पहलुओं को प्रभावित करने वाले विभिन्न परिचालन स्तरों में व्याप्त है। इस प्रकार, हिस्सेदारी का मूल्यांकन एक दिशा सूचक यंत्र के रूप में उभरता है जो न केवल वित्तीय निर्णयों का मार्गदर्शन करता है, बल्कि इन संगठनों को स्थायी सामाजिक प्रभाव और जिम्मेदार नेतृत्व के मार्ग पर मार्गदर्शन करता है। स्टेक्स एक कम्पास के रूप में उभरता है जो न केवल वित्तीय निर्णयों का मार्गदर्शन करता है, बल्कि इन संगठनों को स्थायी सामाजिक प्रभाव और जिम्मेदार नेतृत्व के मार्ग पर भी ले जाता है।

शेयरों के मूल्यांकन को प्रभावित करने वाले कारक

आगे बढ़ते हुए, हमें यह देखना होगा कि इन शेयरों की कीमत कितनी है। धारा 8 कंपनियां सामाजिक प्रगति और सकारात्मक परिवर्तन के लिए बनाई गई हैं। इसलिए, पारंपरिक मूल्यांकन पद्धतियों से मौलिक विचलन स्पष्ट है। लाभ कमाने वाली कंपनियों के विपरीत, जो सामाजिक कल्याण पर लाभ को प्राथमिकता देती हैं, शेयरों का मूल्यांकन उनके लक्ष्यों के समान विविध होना चाहिए। निम्नलिखित पैराग्राफ आपको धारा 8 कंपनी की प्रकृति और विशेषताओं की एक झलक देंगे और आपका मार्गदर्शन करेंगे कि आपको मूल्यांकन के लिए एक अलग रास्ता क्यों चुनना चाहिए-

• कंपनियों का धारा 8 क्षेत्र लाभांश की घोषणा और शेयरों के हस्तांतरण पर प्रतिबंध लगाता है और इसलिए कॉर्पोरेट जगत में मूल्यांकन की एक अलग संरचना का आनंद लेता है।
• कंपनी का एक प्रमुख उद्देश्य लाभांश घोषित करके शेयरधारक की संपत्ति को अधिकतम करना है लेकिन धारा 8 कंपनियों में इस पहलू का अभाव है।
• मुख्य रूप से, कॉर्पोरेट जगत में शेयरों का मूल्यांकन शेयरों की विपणन क्षमता पर निर्भर करता है, लेकिन धारा 8 में कंपनी में शेयरों के हस्तांतरण पर प्रतिबंध है, जो बाजार मूल्य के सवाल को पूरी तरह से समाप्त कर देता है।
• परिसमापन के मामले में, सभी देनदारियों के निपटान के बाद बचा हुआ अधिशेष इस धारा के तहत पंजीकृत और समान संपत्ति वाली किसी अन्य कंपनी को स्थानांतरित कर दिया जाएगा और शेयरधारकों के बीच वितरित नहीं किया जाएगा।
• कंपनियों के पास आम जनता के लाभ के लिए आयकर अधिनियम, 1961 की धारा 11/12 के तहत छूट का दावा करने का विकल्प भी है।
• इसलिए, कंपनी अपने सदस्यों को प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से लाभ पहुंचाने के लिए अपने शेयरों के मूल्य में वृद्धि नहीं कर सकती है।

धारा 8 कंपनी के शेयरों के मूल्यांकन के लिए दृष्टिकोण

धारा 8 कंपनियों के शेयर वित्तीय निवेश के बजाय संगठन के मिशन के प्रति सदस्यता या प्रतिबद्धता के प्रतीकात्मक प्रतिनिधित्व के रूप में काम कर सकते हैं। इस मामले में, नाममात्र मूल्य प्रदान करना संगठन के गैर-लाभकारी लक्ष्यों पर केंद्रित है।

मूल्य पर कैसे पहुंचे?

कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 8 किसी कंपनी के शेयरों के मूल्यांकन के लिए कोई विशिष्ट प्रावधान प्रदान नहीं करती है। आईसीएआई द्वारा जारी शेयरों के मूल्यांकन पर मानक गाइड के अनुसार, किसी कंपनी के शेयरों के मूल्यांकन के लिए तीन प्रक्रियाएं हैं। हम यह पता लगाने के लिए परीक्षण-और-त्रुटि दृष्टिकोण का पालन कर सकते हैं कि क्या ऐसी कोई तकनीक धारा 8 कंपनी के लिए उपयुक्त है।

तीन मुख्य मूल्यांकन दृष्टिकोण – आय दृष्टिकोण, शुद्ध संपत्ति दृष्टिकोण और बाजार दृष्टिकोण – मूल्यांकन क्षेत्र के स्तंभों के रूप में, प्रत्येक कंपनी के मूल्य में अलग-अलग अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं।

आय दृष्टिकोण, रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ) और बचत के पूंजीकरण जैसी तकनीकों का उपयोग किया जाता है। स्थिर आय धाराओं वाले लाभ-उन्मुख उद्यमों के लिए ऐसी विधि अधिक प्रभावी है; धारा 8 इसकी प्रयोज्यता को उन कंपनियों तक सीमित कर सकती है जो मुख्य रूप से मिशन-संचालित संस्थाएँ हैं।

भविष्य की कमाई क्षमता और नकदी प्रवाह के आधार पर मूल्यांकन धारा 8 कंपनी के मूल्यांकन के लिए उचित मार्गदर्शक नहीं हो सकता है। अनुदान अनिश्चित और गैर-आनुपातिक हैं, इसलिए ऐसा कोई मूल्यांकन आधार नहीं चुना जा सकता है।

• बाजार दृष्टिकोण, जिसमें तुलनीय कंपनी विश्लेषण (सीसीए) और राष्ट्रपति लेनदेन विश्लेषण (पीटीए) जैसी तकनीकें शामिल हैं, बाजार में अन्य लोगों के साथ विषय कंपनी की तुलना करने पर निर्भर करता है। सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों या तुलनीय बाजार लेनदेन वाली कंपनियों के लिए उपयुक्त, यह विधि तब प्रभावी साबित होती है जब बेंचमार्क आसानी से उपलब्ध हों।
• बाजार में तुलनीय संस्थाओं की सीमित संख्या, और गैर-लाभकारी संगठनों से जुड़े बाजार लेनदेन की दुर्लभता, पारंपरिक बाजार मेट्रिक्स का उपयोग करके सटीक मूल्यांकन करना मुश्किल बना देती है। इसके अतिरिक्त, धारा 8 कंपनियों के पास अक्सर शिक्षा से लेकर स्वास्थ्य देखभाल तक विविध मिशन और गतिविधियां होती हैं, जिससे वास्तव में तुलनीय संगठनों की पहचान करना और भी जटिल हो जाता है। गैर-लाभकारी क्षेत्र में वित्तीय प्रदर्शन के बजाय प्रभाव और मिशन उपलब्धि पर जोर पारंपरिक बाजार-आधारित मूल्यांकन विधियों को अनुपयुक्त बनाता है।
• इसके विपरीत, शुद्ध संपत्ति दृष्टिकोण किसी कंपनी को उसकी कुल संपत्ति और देनदारियों के बीच असमानता के आधार पर महत्व देता है। निर्माण या रियल एस्टेट फर्मों जैसी महत्वपूर्ण संपत्ति वाली कंपनियों के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक, यह दृष्टिकोण उन उद्योगों में पसंद किया जाता है जिनका मूल्य मुख्य रूप से भौतिक संपत्ति है।
• हालाँकि, शुद्ध परिसंपत्ति दृष्टिकोण पर ऐसे शेयरों का मूल्यांकन करना एक अच्छा विकल्प नहीं हो सकता है क्योंकि अपनी परिसंपत्तियों का एहसास करने के बाद बचा हुआ अधिशेष इस श्रेणी के तहत पंजीकृत किसी अन्य कंपनी को स्थानांतरित कर दिया जाता है, जो शेयरों में मूल्य नहीं जोड़ता है और संपत्ति का निर्माण नहीं करता है। शेयरधारक।

धारा 8 कंपनियों के लिए, जो सामाजिक कल्याण से लेकर पर्यावरण संरक्षण तक के लक्ष्य वाले गैर-लाभकारी संगठन हैं, मूल्यांकन पद्धति का विकल्प अलग है।

निष्कर्षतः, शेयरों को मध्यम मूल्य, अंकित मूल्य या शून्य मूल्य देना नेक उद्देश्यों के लिए बनाई गई इन कंपनियों के साथ न्याय करेगा। निर्णय संगठन की विशिष्ट विशेषताओं पर निर्भर होना चाहिए।

धारा 8 संस्थाओं की विशिष्ट प्रकृति और उद्देश्यों के अनुरूप एक उचित दृष्टिकोण सुनिश्चित करने के लिए वित्तीय विशेषज्ञों या मूल्यांकन पेशेवरों के साथ परामर्श की सिफारिश की जाती है। यह सावधानीपूर्वक विचार सटीक और सार्थक मूल्यांकन के लिए आवश्यक है, जो अंततः इन गैर-लाभकारी संस्थाओं के लिए रणनीतिक निर्णयों का मार्गदर्शन करता है।

आयकर अधिनियम का नियम 11UA क्या कहता है?

आयकर अधिनियम (नियम 11यूए) के अनुसार – गैर-उद्धृत इक्विटी शेयरों का उचित बाजार मूल्य = (एएल) × [पीवी/पीई], जहां,

ए = बैलेंस शीट में संपत्तियों का बुक वैल्यू, आयकर अधिनियम के तहत रिफंड के रूप में दावा किए गए कर की राशि और स्रोत पर कटौती या संग्रह या अग्रिम कर भुगतान के रूप में भुगतान की गई कर की कोई भी राशि घटाता है। इसे बैलेंस शीट में एक परिसंपत्ति के रूप में दिखाया गया है, जिसमें आस्थगित खर्चों की अपरिवर्तित राशि भी शामिल है जो किसी भी परिसंपत्ति के मूल्य का प्रतिनिधित्व नहीं करती है।

एल = बैलेंस शीट में दिखाई गई देनदारियों का बुक वैल्यू लेकिन निम्नलिखित राशियों को छोड़कर, अर्थात्: –

इक्विटी शेयरों के संबंध में चुकता पूंजी; (ii) वरीयता और इक्विटी शेयरों पर लाभांश के लिए अलग रखी गई राशि (iii) मूल्यह्रास के लिए आरक्षित आरक्षित के अलावा अन्य आरक्षित और अधिशेष; (iv) कर के लिए प्रावधान (v) निश्चित देनदारियों के अलावा अन्य देनदारियों को पूरा करने के लिए किए गए प्रावधानों का प्रतिनिधित्व करने वाली कोई भी राशि; (vi) संचयी वरीयता शेयरों के संबंध में देय लाभांश के बकाया के अलावा आकस्मिक देनदारियों का प्रतिनिधित्व करने वाली कोई भी राशि;

पीई = चुकता इक्विटी शेयर पूंजी की कुल राशि जैसा कि बैलेंस शीट में दिखाया गया है;

पीवी = ऐसे इक्विटी शेयरों का चुकता मूल्य; या किसी मर्चेंट बैंकर या एकाउंटेंट द्वारा रियायती मुक्त नकदी प्रवाह विधि का उपयोग करके निर्धारित गैर-उद्धृत इक्विटी शेयरों का उचित बाजार मूल्य

वित्त से परे; धारा 8 कंपनियों के लिए व्यापक दृष्टिकोण

धारा 8 कंपनियों के मूल्यांकन के क्षेत्र में, पारंपरिक वित्तीय मेट्रिक्स से विचलन न केवल वांछनीय है, बल्कि आवश्यक भी है। सामाजिक और पर्यावरणीय कल्याण को बढ़ावा देने के मिशन से प्रेरित, ये गैर-लाभकारी संगठन एक मूल्यांकनात्मक दृष्टिकोण की मांग करते हैं जो केवल लाभ मार्जिन से परे हो। मूल्यांकन समीकरण में प्रभाव मूल्यांकन और हितधारक संतुष्टि को एकीकृत करना तलाशने लायक एक ऐसा तरीका है।

एक उपाय के रूप में प्रभाव मूल्यांकन:

प्रभाव मूल्यांकन पर आधारित मूल्यांकन में धारा 8 कंपनी की गतिविधियों के उसके इच्छित लाभार्थियों और जिस समुदाय को वह सेवा प्रदान करती है, उस पर पड़ने वाले वास्तविक प्रभाव की जांच करना शामिल है। ऐसे कई मामले हैं जिनमें प्रभाव और प्रभावशीलता की डिग्री अनिवार्य मूल्यांकन कारक बन जाती है। उदाहरण के लिए, शिक्षा के लिए समर्पित एक धारा 8 संगठन अपने मूल्य में वृद्धि देख सकता है जब वह साक्षरता दर या शैक्षिक पहुंच में मापने योग्य सुधार प्रदर्शित करता है। कंपनी के प्रयासों से आए ठोस सामाजिक या पर्यावरणीय परिवर्तन इसके मूल्य को दर्शाते हैं।

मूल्य चालक के रूप में हितधारक संतुष्टि:

धारा 8 संस्थाओं की जटिल संरचना में, हितधारकों का विस्तार निवेशकों से आगे बढ़कर दाताओं, लाभार्थियों, कर्मचारियों और समुदाय तक होता है। इन विविध हितधारकों की संतुष्टि कंपनी के समग्र स्वास्थ्य का एक महत्वपूर्ण संकेतक बन जाती है। संगठन की परियोजनाओं से उत्साहित समुदायों से या धन के पारदर्शी उपयोग से खुश दानदाताओं से सकारात्मक हितधारक प्रतिक्रिया कंपनी के कथित मूल्य में सकारात्मक योगदान देती है। इसके विपरीत, असंतोष या विवाद के उदाहरण कंपनी के मूल्यांकन को चुनौती दे सकते हैं।

निष्कर्ष: 

उद्देश्य के साथ मूल्य को अनलॉक करना

अब, हम कहानी का समापन करेंगे जहां मिशन संख्याओं से मिलता है। केवल सामाजिक कल्याण वाली धारा 8 कंपनी का मूल्यांकन मिशन पर पड़ने वाले प्रभाव से किया जाना चाहिए।

हालाँकि, उद्योग में आम प्रथा के अनुसार, धारा 8 कंपनी मेमोरेंडम ऑफ एसोसिएशन (एमओए) में निम्नलिखित बिंदुओं का उल्लेख किया गया है। क्या इसी व्याख्या से यह निष्कर्ष निकला है कि ऐसी कंपनियों को अपने शेयरों का मूल्य उचित मूल्य पर या शून्य मूल्य पर रखना चाहिए?

• “उपरोक्त लाभ या अन्य आय या संपत्ति का कोई भी हिस्सा, लाभांश, बोनस या लाभ के रूप में, किसी भी समय प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से किसी ऐसे व्यक्ति को भुगतान या हस्तांतरित नहीं किया जाएगा जो कंपनी का सदस्य है या किसी एक या अधिक उनमें से या उनमें से किसी एक या अधिक के माध्यम से दावा करने वाला कोई व्यक्ति।
• व्याख्या: उपर्युक्त प्रावधान में स्पष्ट रूप से कहा गया है कि कंपनी से प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से जुड़े सदस्यों/किसी भी व्यक्ति का कंपनी के मुनाफे और संपत्ति में कोई हिस्सा नहीं होगा।
• तदनुसार, यदि हम कंपनी के शेयरों का मूल्य उचित बाजार मूल्य (“एफएमवी”) पर रखते हैं,
• इससे शेयरों का मूल्य बढ़ जाएगा और लाभ कंपनी के शेयरधारकों को हस्तांतरित हो जाएगा, जो एमओए के उक्त प्रावधान का उल्लंघन है।
• “यदि कंपनी बंद हो जाती है या विघटित हो जाती है, तो सभी देयताओं और देनदारियों की संतुष्टि के बाद, शेष किसी भी संपत्ति को कंपनी के सदस्यों के बीच वितरित नहीं किया जाएगा, बल्कि दिया या स्थानांतरित किया जाएगा। ऐसी शर्तों के अधीन जो लगाई जा सकती हैं ट्रिब्यूनल, इसे धारा 269 के तहत गठित पुनर्वास और दिवालियापन निधि में जमा किया जा सकता है, धारा के तहत रजिस्टर। समान संपत्तियों वाली अन्य कंपनियों ने किया।
• व्याख्या: उपर्युक्त खंड में स्पष्ट रूप से कहा गया है कि यदि कंपनी बंद हो जाती है, तो उसकी सभी संपत्ति सदस्यों को वितरित करने के बजाय किसी अन्य धारा 8 कंपनी को हस्तांतरित कर दी जाएगी।
• इसका मतलब यह है कि सदस्यों को कंपनी की संपत्ति पर किसी भी अधिकार का दावा करने से प्रतिबंधित किया जाता है, यहां तक ​​कि कंपनी के समापन के समय भी। तदनुसार, एफएमवी पर शेयरों के मूल्यांकन के परिणामस्वरूप कंपनी के सदस्यों को लाभ का हस्तांतरण होगा। इसलिए, शेयरों का मूल्यांकन उचित बाजार मूल्य पर नहीं किया जा सकता है।
• “कंपनी का मुनाफा, या कोई अन्य आय और संपत्ति, जब भी वे उत्पन्न होती हैं, पूरी तरह से इसके उद्देश्यों को बढ़ावा देने के लिए लागू की जाएंगी जैसा कि ज्ञापन में कहा गया है।”
• व्याख्या: उपरोक्त खंड यह स्पष्ट करता है कि धारा 8 कंपनी व्यापक अर्थों में जनता की सेवा करने के लिए बनाई गई है और इसके मुनाफे को इसके सदस्यों के प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष लाभ के लिए इस्तेमाल नहीं किया जा सकता है।

इसके अलावा, यह ध्यान दिया जा सकता है कि आयकर अधिनियम, 1961 की धारा 11 के तहत धारा 8 इस शर्त पर छूट का दावा करती है कि कंपनियां जनता के लाभ के लिए मौजूद हैं। इसलिए, ऐसी कंपनियां अपने सदस्यों को प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से लाभ पहुंचाने के लिए अपने शेयरों का मूल्य नहीं बढ़ा सकती हैं, क्योंकि इससे अधिनियम में ऐसी कंपनियों को मिलने वाली छूट खत्म हो जाएगी।

उचित अर्थ में, धारा 8 कंपनियों में निवेश के लिए हस्तांतरित धनराशि को निवेश नहीं माना जा सकता क्योंकि निवेशक को कोई लाभ/प्राप्ति नहीं होती है।

यह मूल सिद्धांत पर आधारित है कि धर्मार्थ संस्थानों को हस्तांतरित की गई कोई भी संपत्ति, उदाहरण के लिए धारा 8 कंपनियों में निवेश, अपरिवर्तनीय होनी चाहिए। यह निवेशक के लिए डूबी हुई लागत है और इसे लाभ और हानि खाते में व्यय के रूप में लिया जाना चाहिए।

इसलिए, लेखक के विचार में, यदि धारा 8 कंपनियों में निवेश निवेशक के लिए एक परिसंपत्ति या व्यय है, तो उपरोक्त बिंदु पर और चर्चा की आवश्यकता है।